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　  期货资讯：场外期权今年以来发展迅速，根据中国证券业协会发布的《场外证券业

务开展情况报告》，截至7月底，证券公司开展权益类场外金融衍生品初始交易2630笔，涉

及初始名义本金782.65亿元，月末未了结初始名义本金余额4258.33亿元。从初始名义本金上看，7月较1月的300亿左右增加了一倍有余。

　　所谓场外期权，是指在非集中性的交易场所进行的非标准化的金融期权合约的交易。和

目前国内有限的50ETF等场内期权相比，场外期权由于非标准化，在杆杠率及行权日期上都

更加灵活。

　　中国证券报记者从一家开展相关业务券商的投顾人员处了解，目前场外期权保证金需求

只有名义本金的一到两成之间，举例来说，投资人投入10万元购买看涨期权，实际上却相当于持有100万甚至200万市值的该股票，杠杆可以高达10倍以上。

　　另外，场外期权行权方式更多样，除了设有多个行权日的百慕大等行权方式外，有些机

构还开发了只要交易日在行权期内就可以择机行权的方式。

　　此外，一些机构还开发了场外期权与大宗交易相结合，帮助受到“减持新规”限制的大

股东等进行减持。

　　“目前证券公司、期货公司都在大力推广场外期权业务，主要还是基于客户对场外衍生

品的认知增强，客户本身需求得到有效释放，很多高净值客户、私募机构及产品等参与热情

也比较高涨。此外，因为场外期权参与交易的模式比较灵活，比如替代现货及期货、大类资

产配置需求、套期保值的对冲需求、参与结构性浮动收益产品的设计等。简单理解，现货期

货参与的交易，目前通过场外期权基本都能实现。”银河期货深圳分公司总经理助理风险大

　　事实上，虽然此前券商被明令禁止和个人开展场外期权业务，但是各种“曲线救国”的

途径仍然不在少数。

　　中国证券报记者以个人投资的名义联系了华南一家股票公司。该公司明确表示，名

义本金达到500万以上，就可以和公司签订委托代持协议，以公司为通道和券商开展场外期

权交易。

　　和记者联系的工作人员承诺和业内开展相关业务的多家券商都可以交易。据该工作人员

介绍，目前该股票公司每周有名义本金几个亿在运作，实际参与的保证金有两三千万左右。

　　不过，一些券商人士表示，个人投资者的风险承受能力较低，券商出于防范风险的考虑

也不愿和他们开展业务。

　　事实上，除了个人投资人“曲线救国”等问题，场外期权的一些变种存在更高风险。

　　据了解，一些互联网金融公司及私募以所谓“场外期权”形式与投资者开展保证金交易

，这些机构往往规模较小，保证金规模较低，存在较大风险。

　　中国证券报记者联系了一家针对个人的场外期权平台，负责联系的工作人员表示，“选

择1周的场外期权，申请十万的股票账户只需要3%左右的权利金”，即该交易的杠杆为30倍左右。

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