高级分析师一对一指导外盘期货

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　  期货资讯：2017年12月，江苏、河北两省部分高级官员因区域内钢铁企业违规生产和建设被中央问责，其后发改委等五部委发布遏制钢铁煤炭违规产能及打击地条钢通知，要求

在2017年6月30日前全面清除各省的“地条钢”（清理“地条钢”政策梳理请见附件一）。截至2017年6月末，全国27个省（区、市）取缔、关停“地条钢”生产企业600多家，涉及产能约1.2亿吨，折合粗钢产量7,000万吨左右。若以全年8亿吨粗钢产量测算，占全国产量的9%左右（“地条钢”产量并不在8亿吨粗钢产量统计范围内），整体来看清理“地条钢”之后有效改善了供给端结构。目前相关企业已全部停产、断水断电，未来大规模复产可能性不大。此外，在清理“地条钢”的过程中，部分地区采取了对中频炉（亦有部分中频

炉用于正规钢材生产）一刀切的处理方式，因此清理“地条钢”亦有一定的去产能溢出效应。

　　2. 废钢等用料的供需数据成为监测清理“地条钢”效果的有效指标

　　由于“地条钢”产能为隐性产能，故该部分产量（约7,000万吨左右）并不属于国家统计局的粗钢产量统计范围内。随着全面清理“地条钢”工作的推进和完成，“地条钢”原

有的部分下游需求在一定程度上由统计口径内的产能所补充，同时受益于2017年钢铁行业下游需求坚挺，1~9月的当月粗钢产量均保持了较高的同比增速。另一方面，生产“地条钢

”的中频炉多以废钢为原材料，且国内废钢市场总体维持紧平衡的状态，2014年以来，我国废钢进出口情况基本保持在每个月20万吨左右的净进口状态，但随着清理“地条钢”的

逐步完成，原本由于“地条钢”生产的废钢资源得以释放，自2017年5月以来，我国废钢净进口的状态逐步改变并转变为大幅净出口状态。

　　三、去产能工作未来开展方向

　　在供给侧改革开端的前两年，去产能工作整体推进速度较快、去化效果较好，经测算，2017年前三季度行业粗钢产能利用率已接近79%的良性水平。未来中短期内，去产能工作

仍将会继续，但由于未来去产能空间有限，去产能不可能成为行业内常态化的工作，预计其将呈现以下特点。

　　1. 防止复产成为工作重点，去产能作为一次性压减产能总量的工作，在较大的行政压力和较高的高炉复产成本共同下，地方钢企大规模复产的可能性很小，但后期或面临部分

小规模企业在行业利润高企下的违规复产，随着中央督察的常态化，将有助于防范违规复产。

　　2. 重点省份的去产能将会较为明显的影响省内粗钢产量，随着去产能工作步入“深水区”，特别是河北等重点省份剩下任务多为实际在产的“硬骨头”，压减该部分产能将会

影响区域内的粗钢产量。

　　3. 产能减量置换将得以持续并成为去产能的主流做法，但由于产能减量置换的一般操作模式为新建产能投产后再拆除原有设备（如表2所示新冶钢产能置换方案），因此短期

内其对去产能规模贡献很小。

　　4. 由于原定去产能进度较快，若行业景气度恢复有限，国家层面或将加码去产能规模。

　　环保限产常态化

　　2016年以来，钢铁行业去产能成绩斐然，供给侧改革带来的行业整体回暖有目共睹，目前，经济企稳带来的需求好转，叠加供给端有效收缩，全国粗钢整体供需较为平衡。考

虑到未来去产能空间有限，环保限产常态化运作或将对钢铁行业供给端有效产能产生实质性影响。具体分析如下：2017年初以来，随着2+26城市采暖季环保限产方案的出台，以及

各地区政府对限产方案的积极回应与制定，环保限产或将逐渐成为影响供需的重要因素之一。总体来看，采暖季限产可能会对整体粗钢产量有一定影响，造成区域性阶段性的供需

失衡，进而或导致钢材价格震荡上行。

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